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京东Q1财报解读:连续盈利能力形成才是根本!

2018-05-15 14:39:43来源:

京东,如今俨然是国内互联网领域的大块头,成为抗衡阿里的另一极。但在此前很长一段时间,由于其亏损而不断遭受非议。而今,这一境况开始得到根本性扭转。京东,如今俨然是国内互联网领域的大块头,成为抗衡阿里的另一极。但在此前很长一段时间,由于其亏损而不断遭受非议。而今,这一境况开始得到根本性扭转。

京东发布的最新第一季度财报就是最好的明证。根据近日京东发布的财报显示:

2018第一季度,京东净收入1001亿元人民币(约160亿美元),同比增长33.1%;净利润15亿,收入和盈利均超华尔街预期。无疑,京东在2018年春天再度交上了一份满意的答卷。

更值得关注的是,京东2018年第一季度服务净收入为86亿元人民币(约14亿美元),同比增长60.0%;连续八个季度盈利,京东此次财报调整后的每股收益为0.71元,创下单季盈利新高,具备连续盈利的能力,这是其发展路上的关键性拐点阶段,具有重要的意义。

要知道,利润、赚钱才是企业之根本。一个完整的商业模式运转包含用户价值和股东价值两个圆环,而所谓的股东价值就是为股东带来实实在在的、连续不断的利润。

1、连续盈利能力被检验 遥想当年,阿里的淘宝也是亏损了六年之后才实现了盈利;而京东也于2014年5月上市后,经历了迅速发展,实现了扭亏为盈,乃至到如今连续八个季度盈利,其连续盈利能力被正式检验通过。请注意,这里不仅仅是说实现了盈利,而是连续盈利。只有连续盈利才能证明是有效的,可持续的良性发展。遥想当年,阿里的淘宝也是亏损了六年之后才实现了盈利;而京东也于2014年5月上市后,经历了迅速发展,实现了扭亏为盈,乃至到如今连续八个季度盈利,其连续盈利能力被正式检验通过。请注意,这里不仅仅是说实现了盈利,而是连续盈利。只有连续盈利才能证明是有效的,可持续的良性发展。

根据财报披露,京东在去年实现年度的GAAP(美国通用会计准则)和no-GAAP(非美国通用会计准则)下双双盈利之后,今年一季度京东继续在GAAP和no-GAAP下实现双双盈利。根据财报披露,京东在去年实现年度的GAAP(美国通用会计准则)和no-GAAP(非美国通用会计准则)下双双盈利之后,今年一季度京东继续在GAAP和no-GAAP下实现双双盈利。

实际上,公开资料显示,2016年,京东首次实现了non gaap的经营利润,而non-gaap的净利润在2013和2014年就已经是正的了,只不过后面开始对金融、020这些新业务的投入,2015年负了。

此前,笔者就多次说过,昔日的京东亏损就是一种战略性亏损,其是将超额利润购入到技术研发,以短期利益换取未来成长。不说别的,这一路战国美、苏宁,碾展当当图书,大笔投入物流,技术等,都是以牺牲利润来换取长远发展。

以商业的眼光来看待一个企业的发展,不能只以短期的盈利亏损来判断。这就好比路边小摊上的大妈卖水果还能是盈利的,但不能就说其商业价值要高过类似京东这样的互联网巨头。

实际上,京东早就已经具备了持续盈利的能力,但是对于一家着眼于长远的企业,必须要将短期的利润转化为长期的投资,无论是技术培育、产品迭代更新、良好的用户体验,还是物流基础设施的建设、研发人才的储备,都是需要长期大笔投入的。

而且,目前也似乎又到了一轮大笔投入期。不妨来看一个数据,2017年,京东用于技术研发上(包括人工智能、大数据和云计算等)的投入从上一年的45亿元人民币大幅增加到67亿元人民币,增速为49.4%;2018年一季度,京东用于技术研发上的投入持续提升到24亿元人民币,同比增幅达到了87.2%。

对于京东而言,技术是最核心的。早在去年年初的“京东集团2017年开年大会”上,京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东也明确提出,京东将用第二个十二年的时间,把第一个十二年里所有的商业模式全部用技术来进行改造,变成一家纯粹的技术公司。

也只有这样投入,才能走得长远,以确保具备持续竞争力。据此也可推算下,如果没有这新一轮的投入,京东的利润会更高,业绩也更漂亮。

2、找到进化的正确方向 京东Q1财报解读:连续盈利能力形成才是根本!核心的问题是,是什么让京东拥有了连续盈利的能力?

一方面,在2018年开年之际,京东集团将京东商城的组织升级为大快消事业群、电子文娱事业群和时尚生活事业群,高度积木化的协同效应推,让京东商城业务在激烈的市场竞争下始终能够保持2%左右的利润率和30%以上的增速。强劲的增长力为连续盈利做了支撑;

另一方面,京东对外开放的力量开始凸显,来自于第三方服务业务收入的持续高增长,成为京东稳定盈利的保障。

今年第一季度,京东服务业务收入加速增长60%,就是这一力量的体现。而且,就在近日,京东服务+也正式上线,包括战略投资万达商业、步步高(002251,股吧)等无界零售的落地,这都将让京东迎来一个更大的想象空间。

在笔者看来,拥有了连续盈利能力,这对京东整个发展历程是至关重要的一步,这意味着京东找到进化的正确方向。

长期以来,京东一直以营收节节攀升向外界呈现出茁壮成长,而连续盈利则是最能挠动人心的。现在的京东其实已经是具备良好运转的整合营销平台,和阿里的对标也更加对称了。

此外,不妨看看美国亚马逊,过去20多年的财报数据,起也是收入高速增长,但一直处在盈亏的边缘状态,但其市值不断攀升。亚马逊的策略是尽可能的投资与扩张,基本不留任何盈余与现金。

业内有这样一种质疑,为何京东第一季度一路盈利下来,股价还下跌了。本质上,京东股价的近期下探主要是由于中美贸易战开打。从长远来看,京东依旧是潜力股,其股价还有巨大的上涨空间。

这点,可以从众多的上市公司中找到对标的案例。毕竟,一家企业具备了连续盈利能力,就是给资本市场最好的“强心针”。

而且,京东背后还有腾讯系这张流量王牌,用好了腾讯系流量,未来京东会更赚钱。

如今的电商乃至新零售,可以说传统的获客渠道几乎都被打掉了,除了京东、天猫这样的主流渠道,用户极度依赖微信,包括今年众多VC都超级重视微信赛道上的创业项目。这对京东的长远发展无疑是一大利好。如今的电商乃至新零售,可以说传统的获客渠道几乎都被打掉了,除了京东、天猫这样的主流渠道,用户极度依赖微信,包括今年众多VC都超级重视微信赛道上的创业项目。这对京东的长远发展无疑是一大利好。

总之,京东在做的事情,是放长线,甚至超长线钓大鱼。这些经过大量、长期资金投入的硬功会在未来显示很大的超越性,这也不是哪个公司临时有钱就能沉淀下来。

在京东人眼中,目前的连续盈利“还只是开始”,后面还有更大的梦想。他们现在正在大踏步前进,包括拆分物流、金融等。一个新商业帝国正在迅速崛起。可谓,风物长宜放眼量,正是扬帆万里时!

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