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老百姓大药房五年被罚六次 大举扩张背后20亿商誉成“暗雷”

2020-09-16 11:17:00来源:

中国科技新闻网9月15日讯(刘文婷 李欣)近年来,生物医药成为“风口行业”,相关公司发展迅猛。上市五年的医药公司老百姓大药房(603883)(以下简称“老百姓”)这些年一直保持高速增长。靓丽业绩曲线的背后,日益紧张的资金链、屡次违规吃罚单也让这家公司一次又一次出现在公众视野,横增市场忧虑。

业绩增长与罚单同行 五年遭六次处罚

财报数据显示,2020年上半年,老百姓营收达66.87亿元,较去年同期的55.34亿元上涨20.84%;归母净利润达3.36亿元,相比去年同期的2.70亿元上涨24.39%。同时,2020年上半年,公司经营活动产生的现金流量为4.53亿元,相比去年去年同期的4.43亿元上涨2.24%。

事实上,老百姓一直保持着稳定增长的状态。东方财富数据显示,2015年至2019年,该公司营收从45.7亿元增至117亿元,年均复合增长率26.49%;对应的归母净利润则从2.41亿元增至5.09亿元,年均符合增长率20.55%。

不过,漂亮的财务数据背后,老百姓大药房却屡屡收到罚单。

2020年7月,上海市药监局网站公布消息,因销售劣药,老百姓大药房连锁(上海)有限公司被罚没3665.4元。

行政处罚决定书显示,老百姓大药房连锁(上海)有限公司向上海老百姓益平大药房销售药圣堂(湖南)制药有限公司生产的“制何首乌”(批号180201),经上海市杨浦区市场监督管理局监督性抽样,初检与复检均不合格。

老百姓大药房连锁(上海)有限公司的上述行为涉嫌违反《中华人民共和国药品管理法》相关规定,被上海市徐汇区市场监管局责令停止销售不合格药品,并被罚款2145.6元,没收违法所得1519.8元,共计被罚没3665.4元。

这不是老百姓大药房第一次被罚,据中国科技新闻网不完全统计,2015年上市以来,老百姓大药房已经被罚六次,被罚原因包括“药店店执业药师不在岗”、“将《关于印发<湖北省新型冠状病毒感染的肺炎中医药防治方案(试行)》部分内容打印,并将方案中的‘预防’介绍成‘防治’”、“售卖不符合《中国药典》2015年版一部规定的劣药”、“药品拆零销售未登记到《药品拆零销售记录》”等。

频频吃罚单的同时,老百姓大药房大举扩张带来的“负面效应”亦逐渐显现。

大举并购 商誉高企资金链紧张

2015年4月,上市之后的老百姓大药房便开启了扩张之路,目前为止已成功开发了湖南、陕西、浙江、江苏等22个省级市场。公开数据显示,2018年、2019年,老百姓分别进行了14项收购和13项收购,2020年上半年,老百姓又完成了8项收购,截至2020年中,老百姓门店数量已经已然增至5801家。

老百姓执行总裁王黎表示,老百姓大药房2020年开店计划近2000家,其中自建400-500家,并购500-600家,加盟900家,“未来两年每年保持超两千家开店速度。”

然而,大举扩张带来的不全是利润回报,还有愈加紧张的资金链。上市之初,公司用IPO募集的资金偿还了多笔债务,其中长期借款从2014年末的5800万缩减为2015年的0元,短期借款从2014年末的2.86亿缩减至2015年末的1亿,公司现金流处于空前充裕状态。

三年之后,一切却悄然发生变化。中国科技新闻网查阅公司半年报发现,2018年中、2019年中以及2020年中,老百姓大药房短期借款分别为3.7亿元、8.3亿元和15.7亿元;这三年长期借款为8928万元、9174万元和2.8亿元,长短期借款均呈大额增加之势。然而货币资金表现却相对稳定,分别为11.67亿元、15.54亿元和12.79亿元,货币资金与债务水平出现不匹配现象。

同时,根据公开数据,2018年中、2019年中以及2020年中,老百姓流动负债分别为32.6亿元、52.9亿元和58.5亿元,流动比率分别为1.28、0.95、0.96,速动比率分别为0.79、0.6和0.58,流动比率与速动比率均有所下滑。

不仅如此,2018年中、2019年中、2020年中,老百姓的资产负债率分别为57.77%、60.6%和57.58%。在四大上市药房----大参林、益丰、老百姓、一心堂中,老百姓资产负债率相对较高,其余三家均不超过50%。

负债走高的同时,连续并购也引发了商誉的直线攀升。由此形成的商誉减值风险也一直被业内人士视为老百姓大药房的潜在风险之一。

公开资料显示,2018年和2019年,老百姓大药房分别进行了14项收购和13项收购,2020年上半年,其又完成了8项收购,截至2019年末,老百姓收购形成商誉23.36亿元,累计减值准备942.97万元,最近三年未新增减值计提。

一位业内人士曾在接受媒体采访时表示,这种情形风险较大,一旦公司增速放缓,商誉减值,可能会一笔勾销掉公司这些年全部的利润。

老百姓大药房董事长谢子龙曾表示:“要以敬畏之心干企业,打造百年老店相当于跑马拉松,持续健康发展比一时的快速发展更重要。”

不过以目前状况看,老百姓大药房在快速扩张的战略之下,财务指标呈现的部分风险能否得到改善,显然是能否实现长期健康发展的关键。

来源:金融界

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