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沈建光等:CPI回归“1时代”,PPI回升受阻

2020-10-17 11:15:00来源:

中新经纬客户端10月15日电 题:《沈建光等:CPI回归“1时代”,PPI回升受阻》

作者 沈建光(京东数科研究院首席经济学家、研究院院长)朱太辉(京东数科研究院总监)姜传钺(京东数科研究院研究员)

10月15日,国家统计局公布9月全国CPI、PPI数据。其中,CPI同比上涨1.7%,较上月回落0.7个百分点;PPI同比下降2.1%,降幅较上月扩大0.1个百分点。总体来看,正如我们前期判断,年内“CPI下行、PPI低位”的态势愈加明朗,物价方面不存在明显的通胀或通缩风险。

CPI方面,食品价格涨幅同比回落,非食品价格零增长。9月食品价格环比上涨0.4%、同比上涨7.9%,涨幅均有明显回落。其中,由于去年猪瘟带来的高基数,猪价同比涨幅大幅降至25.5%;鲜菜价格受季节因素及降雨影响,同比涨幅继续升至17.2%。9月非食品价格环比上涨0.2%(较8月继续上涨0.1个百分点),同比略降至0,其中教育文娱(尤其是旅游)、交通通信分项环比出现改善。扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅持平于0.5%。

服务消费恢复提速,助力服务价格企稳。9月消费品CPI同比涨幅降至2.6%,而服务CPI涨幅回升至0.2%(近三个月的高点),两者“剪刀差”收窄至2.4个百分点。随着防疫限制放宽、心理顾虑消退以及收入预期改善,服务消费(交通、旅游、住宿、餐饮、电影等)恢复情况良好,后续有望推动服务价格企稳回升。

PPI跌幅略有扩大,回升趋势受阻。9月PPI环比上涨0.1%、同比跌幅扩大至2.1%。其中,生产资料同比降幅收窄至2.8%,而生活资料由涨转降,同比下降0.1%。分行业看,油气开采、石油天然气加工、有色金属采选和加工、黑色金属采选和加工等行业环比均有回落,符合9月PMI出厂价格指数和工业品价格小幅回调表现。

我们维持“CPI下行、PPI低位”的判断。展望未来几个月,CPI方面,随着猪价高基数影响显现,CPI进入快速回落期,四季度或跌至1%下方;PPI方面,尽管经济复苏支撑工业品需求,但考虑到主要工业品库存偏高、上涨动力有限,预计年内PPI回升力度不强,同比难以走出负区间。综上所述,当前物价并不存在明显的通胀或通缩风险,亦非货币政策的核心关切。

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来源:金融界

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